En el ámbito financiero, una opción es un contrato que otorga a su propietario el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo o instrumento subyacente al mismo a un precio de ejecución determinado antes o en una fecha determinada, según la forma de la opción.
Cómo y cuándo usar opciones
Las opciones suelen adquirirse por compra directa de las mismas, como forma de compensación o como parte de una transacción financiera compleja. Las opciones son un producto financiero que tiene ya una larga tradición, ya que en el caso del mercado norteamericano están reguladas desde el año 1973.
Por lo tanto, las opciones también son una forma de activo y tienen una valoración que puede depender de una relación compleja entre:
- el valor del activo al que están asociadas
- el tiempo hasta el vencimiento
- el tipo de opción del que se trate
- la volatilidad del mercado
- otros factores externos
Las opciones pueden negociarse entre particulares en transacciones extrabursátiles que no se publicitan en el mercado público (denominadas OTC o over-the-counter por sus siglas en inglés), o pueden negociarse en mercados bursátiles públicos en tiempo real en forma de contratos normalizados.
Ventajas de las opciones respecto a otros productos
Hay cuatro ventajas principales que las opciones pueden dar a un inversor comparándolas con, por ejemplo, las acciones o los futuros:
- Las opciones pueden proporcionar una mayor rentabilidad si se dan las condiciones adecuadas para su ejecución
- Normalmente implican menos riesgo que las acciones, ya que no compramos dichas acciones sino sólo un derecho sobre las mismas
- Tienen el potencial de ofrecer un mayor porcentaje de rentabilidad en el caso de que se cumplan las previsiones y se ejerza el derecho de ejecución de las opciones
- Ofrecen una serie de alternativas estratégicas, como por ejemplo poderse utilizar para obtener beneficios en escenarios alcistas, bajistas, o una combinación de ambos, a diferencia de las acciones u otros productos financieros
Ejemplo de uso de opciones
Por ejemplo, supongamos que quieres comprar 100.000 acciones de la compañía ABC a 5 euros por acción. No obstante puede ser que:
- no tengas el dinero suficiente (500.000€) para comprar tal cantidad de acciones
- tienes sospechas de que el precio por acción puede caer
Así que no compras las acciones, sino que compras la opción de compra a 5 euros por acción por 5.000 euros. Esa opción te da derecho (pero no te obliga) a comprar legalmente acciones de ABC a 5€ por acción, sin importar el precio de la acción. El contrato de la opción que has comprado dura un mes.
Supongamos que dos semanas después, ABC publica unas ganancias mejores de las esperadas y saca al mercado un revolucionario producto muy atractivo para el público en general. De la noche a la mañana las acciones se disparan de 5€ a 50€ por acción. Ejerces tu opción de compra y gastas 500.000€ en comprar 5.000.000 de euros en acciones. Un día después vendes esas mismas acciones al precio actual (50€ por acción), obteniendo un beneficio de 4.495.000€:
- + 5.000.000€
- – 500.000€ del precio de las 100.000 acciones a 5€
- – 5.000€ que es el precio de la opción de compra de esas opciones.
- = 4.495.000€
Ahora supongamos que sucede lo contrario. La compañía ABC se declara en bancarrota y desaparece. Las acciones caen de 5€ por acción a 0€. En este caso, tu opción te da derecho a compra pero no te obliga, así que puedes dejar que tu opción expire sin ejecutarla, y lo único que ocurre es que sólo te quedas sin los 5.000€.
Características de las opciones
Las opciones son instrumentos de inversión muy útiles si el inversor dispone de información fiable de lo que va a suceder en el mercado en el corto/medio plazo, normalmente en un marco temporal que va desde los días o semanas hasta algunos meses.
Opciones americanas vs opciones europeas
Las opciones americanas y europeas tienen la misma base de funcionamiento (otorgan el derecho pero no la obligación) y características similares, pero las diferencias son importantes.
Por ejemplo, los propietarios de opciones estilo americano pueden ejercer su derecho en cualquier momento antes de la fecha en la que la opción expira, mientras que los propietarios de opciones estilo europeo pueden ejercer el derecho que les otorga su opción sólo en la fecha en la que su opción expira (y no antes).
Actualmente se pueden comprar ambas opciones en la mayoría de mercados bursátiles del mundo, siendo los reguladores de ese mercado o las compañías que venden las opciones quienes deciden si la opción trabajará bajo un marco normativo u otro.
Dado que los inversores tienen la libertad de ejercer sus opciones en cualquier momento durante la vigencia del contrato, las opciones al estilo americano son más valiosas (y por tanto más caras) que las opciones europeas.
Detalles de expiración sobre las opciones americanas
Las opciones mensuales tradicionales americanas expiran el tercer sábado de cada mes, lo que significa que están cerradas a operaciones el viernes anterior. No obstante, si el primer día del mes es sábado, en ese caso expiran el tercer viernes de mes.
Detalles de expiración sobre las opciones europeas
Las opciones europeas expiran el viernes anterior al tercer sábado de cada mes. Dicho de otro modo, están cerradas a operaciones el jueves anterior al tercer sábado de cada mes.
Ejemplo de opción americana vs opción europea para una misma operación
Adquirimos una opción de compra de acciones a 10€ por acción con vencimiento a 20 de Febrero de 2021, de una compañía cuyo precio por acción actual está en 9€.
En el caso de que compremos una opción de tipo europeo deberemos obligatoriamente esperar hasta esa fecha para ejercer (o no) nuestro derecho de ejecución de la opción. Este tipo de opción ofrece estabilidad al comprador de esa opción, ya que se asegura de que no habrá movimientos de compra-venta antes de esa fecha.
En el caso de que la opción sea de tipo americano, siempre existe el riesgo implícito para el vendedor de dicha opción de que el comprador la ejecute en cualquier momento. La ventaja en estos casos es que si el precio por acción sube a 12€ el día 30 de Enero el propietario de la opción puede ejecutarla en ese momento, sin tener que esperar al 20 de Febrero, y ganar 2€ por acción en ese mismo momento.
Cómo invertir en opciones americanas
Puts, calls, precio de ejecución, in-the-money, out-of-the-money… la compra y venta de opciones americanas para la compra de acciones tiene en sí mismo un lenguaje totalmente nuevo que puede ser complejo para el inversor no habituado.
Las opciones americanas son a menudo vistas como transacciones rápidas de dinero. Ciertamente las opciones americanas, por el hecho de poder ser ejecutadas en cualquier momento, pueden ser apuestas agresivas:
- son volátiles
- están apalancadas
- pueden ser muy especulativas
Las opciones americanas han hecho amasar fortunas y las han arruinado. Son herramientas muy precisas que hay que saber usar sin abusar de ellas.
Como hemos visto, lo bueno de las opciones americanas es que se puede participar y sacar ventaja del movimiento de precios de las acciones de una compañía o empresa sin tener realmente las acciones en nuestro poder, a una fracción del coste de la acción y con el derecho de ejecutar esa acción en el momento en el que queramos. El apalancamiento involucrado dentro de cualquier contrato de opción americana ofrece el potencial de ganancias considerables.
Por supuesto, todas estas ventajas no vienen gratis. El valor de una opción, y su potencial de ganancia, se verá afectado de forma directa por cuanto se mueve el precio de las acciones, cuánto tiempo tarda en variar ese precio y la volatilidad de las acciones de una compañía o mercado concreto. Si quieres invertir en opciones americanas esto es lo que hay que tener en cuenta:
- Elige invertir a través de un bróker, sobretodo si eres novato: puedes tener problemas con las opciones americanas si insistes en ser tú mismo el inversor.
- Compra-venta de opciones cerca de la fecha de expiración: una opción tiene valor hasta la fecha en la que expira, y la semana antes del vencimiento es precisamente un momento crítico para los accionistas que han suscrito calls cubiertas. Invertir a través de un bróker con experiencia te permitirá no perder opciones de venta de tu opción (o de ejecución de la misma) durante estos días previos a la fecha de expiración.
- Opciones sobre acciones que pagan dividendos: presta atención a la compra/venta de opciones sobre acciones que dan derecho a dividendo. Negociar con opciones americanas para este tipo de acciones puede ser todavía más complejo, sobretodo si la fecha en la que se reparten dividendos está cerca de la fecha de expiración de la opción.
- Condiciones del mercado: no hay una estrategia que funcione en todos los entornos de mercado. Las opciones permiten invertir tanto en entornos alcistas, bajistas o neutrales, así que a mayor conocimiento del mercado mejores decisiones de inversión podrás tomar.